С одной стороны, несмотря на скептические прогнозы, книга заявок была переподписана более чем в два раза. IPO Московской биржи привлекло десятки западных инвестиционных фондов, количество институциональных инвесторов исчисляется трехзначным числом. Но, с другой стороны, интерес частных инвесторов был довольно небольшой.
Биржа не раскрывает имена своих новых акционеров. Известно только, что крупные заявки (около $250 млн) поступили от зарубежных фондов CIC, Blackrock и Oppenheimer, а самый большой пакет на $80 млн купил Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), «дочка» Внешэкономбанка. Но все ли так хорошо на крупнейшей российской площадке? Зачем Московской Бирже понадобилось IPO и каковы перспективы акций биржи? Эти и многие другие вопросы обсуждались в рамках онлайн-конференции «IPO Московской Биржи: размещение по мировым правилам» на портале iLearney.ru.
В первую очередь участники интересовались, с чем связано желание Биржи разместить свои акции и какова истинная цель IPO. Эксперты высказали разные предположения. Некоторые предположили, что IPO – это попытка привлечь иностранных инвесторов и, соответственно, дополнительные денежные средства. А Олег Мальцев, старший эксперт интернет-портала ThinkTwice.ru, сделал другой вывод: «Скорее всего, основная цель – не исполнять невыгодный для биржи опцион перед бывшими акционерами РТС. Для этого нужно было закрыть сделку в этом полугодии, что и было сделано. Не уверен, что бирже очень нужны сейчас дополнительные деньги».
Опцион, о котором говорит эксперт, можно назвать предварительным соглашением между ММВБ и РТС – двумя биржами, которые объединились в одну Московскую. Первая обязалась в ограниченный срок провести IPO, в противном случае ММВБ пришлось бы выкупать у акционеров РТС доли по заранее оговоренной цене.
Спрос на акции биржи был высок со стороны западных фондов и инстуциональных инвесторов, но с чем это связано? В ходе IPO цена за акцию Московской Биржи установилась на уровне 55 рублей, при первоначальном диапазоне 55 – 63. О чем говорит такая цена? «Если размещение прошло по нижней границе диапазона, то это как раз свидетельствует о том, что спрос на бумаги был невысоким», - ответила Екатерина Кондрашова, аналитик Инвесткафе.
Тем не менее, биржу все равно оценили достаточно дорого. Исходя из цены за акцию, капитализация биржевого оператора составит 126,9 млрд рублей, или $4,2 млрд. По международным меркам, это достаточно высокая оценка. Московская биржа становится в один ряд с такими гигантами, как Лондонская фондовая биржа LSE и американская торговая площадка Nasdaq OMX. А что можно сказать об оборотах площадок, и зависит ли от них капитализация? «Безусловно, обороты на западных биржах гораздо больше, нежели на Московской. Но капитализация компании это не производная от какого-либо показателя бизнеса предприятия, это оценка стоимости компании, его перспектив, ожиданий от инвестиций. Кроме того, у нас еще пол России не знают, что такое IPO, поэтому потенциал оборотов у нашей биржи огромен», - прокомментировал ситуацию Кирилл Лапин, генеральный директор компании «Премиум Капитал», специализирующейся на первичном размещении акций на бирже.
Перед IPO любая компания для привлечения инвесторов должна в первую очередь предоставить собственную отчетность, как правило, по ней и судят о перспективах вложения. Положительные отчетности с видимым стабильным ростом — гарантия успеха IPO. А как же зарабатывает Московская Биржа?
Основным источником дохода большинства мировых бирж, с которыми после капитализации пытаются сравнивать и Московскую, являются комиссии со сделок, а вот на первом месте среди статей дохода Московской Биржи стоят не комиссионные, а процентные доходы. Биржа размещает деньги участников под процент, которым с участниками никак не делится. В международной практике все иначе, и если иностранные клиенты будут увеличивать спрос на российские активы, то бирже, скорее всего, придется существенно урезать этот источник доходов. Прокомментировал данный прогноз Антон Сороко, аналитик Инвестиционного холдинга «ФИНАМ»: «Действительно, большая часть дохода биржи – выгода от размещения брокерских и клиентских средств. При этом будущий переход фондовой секции биржи на систему расчета Т+2 может снизить объем поступления прибыли с этой статьи дохода. Но, учитывая структуру размещения денежных средств по секциям, снижение будет компенсировано ростом комиссионных доходов биржи. Тут не стоит забывать, что 2012 год оказался достаточно скудным для Московской Биржи в плане оборотов и, скорее всего, в ближайшие годы мы увидим положительную динамику этого показателя».
Конечно, участников интересовали перспективы акций российской торговой площадки. Стоит ли покупать или нет? Готов ли кто-нибудь из спикеров сам приобрести ценные бумаги Московской Биржи? «Не готов, потому что не уверен, что биржа сможет заметно нарастить доходы в обозримом будущем. А такие ожидания, судя по всему, были заложены в цену IPO. Слишком много рисков», - ответил независимый эксперт Олег Мальцев, заметив, что сильные фундаментальные причины для роста акций не просматриваются.
С полными ответами спикеров вы можете познакомиться на сайте iLearney.com: http://www.ilearney.com/conf/ipo-micex/